Рейтинг Испании понижен до BBB+ from A агентством S&P, пронгноз негативный!

РЕЛИЗ

• Мы верим, что бюджетный дефицит Испании увеличится на фоне экономического спада, в противоввес предыдущим прогнозам
• В то же время, мы видим все больше вероятность того, что правительство Испании будет вынуждено предоставить дополнительную финансовую поддержку в банковском секторе.
• Как следствие, мы полагаем, что есть повышенный риск, что чистый долг правительства Испании может вырасти еще больше.
• Таким образом, мы понижаем долгосрочные и краткосрочные суверенныекредитные рейтинги Испании до «BBB + / A-2» с «A/A-1.
• Негативный прогноз по долгосрочному рейтингу отражает  значительные, на наш взгляд,  риски для экономического роста, Испании и бюджета, мы считаем, что это, вероятно, повлияет на  кредитоспособность государства.

  Источник: www.smart-lab.ru

  Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

комментарии Бена Бернанке:

— ФРС действовала решительно и агрессивно
— ФРС все еще готова к дополнительному стимулированию 
— без колебаний осуществим дальнейшие шаги 
— третий цикл количественного смягчения QE3 все еще не исключен
— фундаментальные показатели экономики все еще указывают на низкую инфляцию
— инфляция должна стать более умеренной позже в этом году
— Бернанке доволен консенсусом ФРС по поводу процентных ставок
— мнение ФРС относительно процентных ставок зависит от эволюции экономики
— комитет по операциям на открытом рынке без труда достиг консенсуса по процентным ставкам
— «безрассудно» толкать вверх инфляцию, чтобы стимулировать экономику

— ФРС не может компенсировать влияние бездействия в отношении дефицита
— налогово-бюджетная пропасть — существенный риск для экономики
— целевой уровень инфляции в 2% — это не «потолок»
— события в Европе вновь вызывают напряженность на финансовых рынках
— европейцы достигли существенного прогресса в отношении кризиса

Автор: Михаил Дротенко

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

ЕЦБ: Стандарты кредитования стали мягче из-за увеличения ликвидности
ЕЦБ: Банки считают, что условия получения кредитов потребителями не изменятся значительно во 2кв
ЕЦБ: Банки Еврозоны ждут продолжения смягчения условия кредитования во 2 квартале
ЕЦБ: Условия кредитования в банках Еврозоны стали мягче в 1 квартал

Источник: www.smart-lab.ru

— Данные за 1-й кв 2012 г указывают на стабилизацию экономики на низком уровне;

— Наблюдавшаяся в последнее время тенденция в данных подчеркивает преобладание неопределенности;

— В дальнейшем экономический рост должен получить поддержку со стороны внешнего спроса;

— Очень низкие краткосрочные процентные ставки и нестандартные меры также оказывают поддержку экономическому росту;

— Понижательные риски связаны с возобновившимся обострением кризиса;

— Цены на сырье также сдерживают экономическую активность;

— Инфляция, вероятно, останется выше 2% в этом году;

— Инфляция упадет ниже 2% в начале 2013 г;

— Базовое ценовое давление должно оставаться сдержанным;

— Понижательные риски наблюдаются в условиях более слабой, чем ожидалось, экономической активности;
— ЕЦБ наблюдает за влиянием роста цен на сырье;

— Риски для перспектив инфляции остаются сбалансированными;

— Спрос на кредиты остается слабым;

— Важно, чтобы банки продолжали укреплять свою устойчивость;

- Предоставление трехлетних кредитов было обусловлено усилением напряженности на долговых рынках;

— Операции LTRO сроком на 3 года снизили высокую потребность банков в финансировании;

— Банкам принимать решение относительно использования ликвидности;

- Кредитование в конечном итоге зависит от спроса;

— Рост кредитования и денежной массы будет оставаться сдержанным в течение некоторого времени;

- Процентные ставки по трехлетним кредитам не фиксированные;

—  Баланс банков показывает взаимодействие с реальным сектором экономики;

— ЕЦБ будет использовать все инструменты для противодействия повышательным рискам;

— ЕЦБ готов использовать инструменты в случае материализации повышательных рисков;

— Все нестандартные меры являются временными;

— Правительство Испании прикладывает «экстраординарные» усилия;

— Испания достигла значительного прогресса;

— Страны еврозоны должны объединить свои усилия;

— Поддержание финансовой стабильность является общей задачей стран еврозоны;

- Если целью операций LTRO было выиграть время, то они были успешными;

— Ситуация на рынке в настоящее время значительно улучшилась;

— «Через пару месяцев» мы узнаем, как были использованы деньги, полученные от LTRO;

—  Результаты опроса по кредитованию «воодушевляющие»;

— Основные политические деятели понимают, что политические разногласия негативно сказываются на евро.

Автор: Павел Малышев

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Опубликованные сегодня утром предварительные данные банка HSBC по индексу PMI Manufacturing Китая за апрель оказались чуть более оптимистичными относительно марта, но замедление показателей промышленного производства сохраняется.

Банк HSBC совместно с Markit рассчитывает индекс на основе опроса 400 малых и средних компаний промышленного сектора Китая. Считается, более важным является индекс PMIManufacturing, публикуемый национальным Бюро статистики и Федерацией логистики и закупок Китая на основе опроса 820 компаний. Данные за май по этому индикатору выйдут в первых числах 1 мая 2012 г.

Значение индикатора выше 50 пунктов означает рост деловой активности в промышленности, ниже – наоборот, замедление.

Flash China Manufacturing PMI в марте оказался на уровне 49,1 против 48,1 пункта в марте (и 49,6 в феврале). Уже полгода индекс колеблется под отметкой в 50 пунктов.  


График. Динамика индекса HSBC Flash PMI Mfg Китая
Источник: Bloomberg.

Компонента Output Index (выпуск продукции) в марте зафиксирована на уровне 49,1 против 47,3 в марте (и 50,2 в феврале). Это 2-месячный максимум. 

Апрельский предварительный PMI зафиксировал небольшой рост – предпринятые ранее меры по смягчению политики начали действовать, что несколько снижает опасения “жесткой” посадки. Однако, промпроизводство и спрос остается на крайне низких уровнях в историческом контексте, и рынок труда остается под давлением. Все это требует дополнительных мер по смягчению монетарной политики в ближайшие месяцы.  В HSBC ожидают запуска новых программ во втором квартале 2012 г.

Премьер-министр Госсовета Китая Вэнь Цзябао обещал корректировать экономическую политику, поскольку слабый спрос на экспортную продукцию и охлаждение рынка жилья негативно влияют на экономику, темпы роста которой в первом квартале были, возможно, наиболее медленными почти за три года.  

Напомню также, что в марте данные по индексам PMI, рассчитываемым HSBC и Национальном бюро статистики и Федерации логистики и закупок Китая, показали сильное расхождение – 48,3 vs.53,1.

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Крупнейший в США промышленный конгломерат General Electric (GE) зафиксировал 11,6%-ное снижение квартальной прибыли в связи с тем, что рост прибыли почти во всех его подразделениях не смог компенсировать расходы в размере $200, связанные с отделением ирландского бизнеса, занимающегося ипотечным кредитованием.

Так, чистая прибыль компании в первом квартале составила $3,03 млрд или 29 центов на акцию по сравнению с $3,43 млрд или 31 центом на акцию годом ранее.За вычетом некоторых статей прибыль оказалась на уровне 34 центов на акцию, в то время как аналитики в среднем ожидали 33 цента на акцию.

В свою очередь, выручка в рассматриваемом периоде упала на 8,2% до $35,18 млрд, тем не менее, превзойдя средние прогнозы аналитиков в $34,7 млрд.

Автор: Тюренков Олег

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Morgan Stanley в I кв получил чистый убыток в $119 млн против прибыли годом ранее

В пересчете на одну обыкновенную акцию компания получила убыток в 0,06 доллара против прибыли в 0,51 доллара в январе-марта 2011 года.
Ожидалась прибыль на отметке в 0,44 доллара на акцию.

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Отчетность Goldman Sachs за I квартал  2012 года:

Источник: Bloomberg

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

17 апреля, в 16:00 мск отчетность за I квартал опубликует банк Goldman Sachs. GS далек от традиционного банкинга и всецело занимается инвестиционным бизнесом. Поэтому финансовые показатели GS подвержены сильным колебаниям.

Согласно ожиданиям Bloomberg, EPS в I квартале 2012 г. вырастет в два раза по отношению к прошлому году и составит 3,55 долл. на акцию, а чистая прибыль поднимется до 1,9 млрд долл.

Основные параметры отчетности и прогнозы на второй и третий квартал по GS, согласно данным Bloomberg, представлены ниже:


Одно из главных направлений GS – андеррайтинг и консалтинг. В первом квартале 2012 г., 42 компании вышли на IPO против 32 за аналогичный период прошлого года, однако объем размещений был небольшим.

Рынок корпоративных облигации также показал неплохое восстановление благодаря крайне низким процентным ставкам на рынке (спасибо ФРС и ЕЦБ).

Разовая статья доходов, которая окажет значительное позитивное влияние на отчетность Goldman Sachs– недавняя продажа сингапурскому фонду Temasek 4% акций Industrial and Commercial Bank of Сhina на 2,5 млрд долл. 

Трейдерские и инвестиционные подразделения JPMorgan, Wells Fargo и Citigroup показали сильные результаты. Ждем того же и от Goldman Sachs.

Правда, спокойные времена на фондовых, долговых и M&A рынках заканчиваются, что ставит под угрозу прибыль GS в ближайших кварталах.

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Citigroup: спорная отчетность за I кв’12 + прогнозы на ближайшие кварталы.

16 апреля, в понедельник, в 16:00 мск корпоративную отчетность за I квартал 2012 г. представил третий по капитализации и по размеру активов банк США – Citigroup.

Согласно отчету, Citigroup сократил чистую прибыль в I квартале 2012 г. на 2,3% — до $2,93 млрд, или $0,95 в расчете на акцию.

Выручка Citigroup упала на 2% по сравнению с кварталом годом ранее — до $19,4 млрд.

Показатель выручки банка за январь-март 2012 г. понижен на $1,3 млрд, полученных от переоценки стоимости кредитов, отражающей сокращение кредитных спрэдов в прошедшем квартале, тогда как отрицательное значение переоценки за аналогичный квартал 2011 года составляло $256 млн. Без учета этого фактора выручка Citigroup составила бы $20,2 млрд, что на 1% выше, чем в прошлом году. Без переоценки кредитов квартальная прибыль банка увеличилась бы до $1,11 на акцию.


Основные параметры отчетности и прогнозы на второй и третий квартал по Citigroup, согласно данным Bloomberg, представлены ниже:



Как и в случае JPMorgan и Wells Fargo, у Citigroup в I квартале очень сильным выглядело инвестиционное подразделение.

Потребительское кредитование немного снизилось, корпоративное, напротив, показало небольшой прирост.

По итогам I квартала на 5% в годовом пересчете снизился уровень кредитных списаний, что поддержало уровень прибыли банка. 

Чистая процентная маржа осталась на уровне 2011 года.

Ожидания на предстоящие кварталы нельзя назвать оптимистичными (см. рис. выше). Традиционный банковский бизнес не отражает серьезного роста финансовых показателей. Большие колебания вновь будут связаны с результатами деятельности трейдерских и инвестиционных подразделении. 

Cегодня:

Долговые размещения Испании в 12:30 мск:


Опережающие данные по американскому рынку недвижимости США:


Корпоративная отчетность США:

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Точное время выхода данных не известно, указано примерное время.

JPMORGAN

В 15:00 мск корпоративную отчетность за I квартал 2012 г. должен представить крупнейший по капитализации и размеру активов банк США – JPMorgan Chase & Co.

Ожидания — достаточно позитивные: 

EPS ждут на уровне $1,17 на акцию, чистую прибыль — $4,5 млрд.  


До IV квартала 2011 г. JPMorgan основной объем прибыли формировался за счет  Инвестиционного подразделения (33%) и Розничного бизнеса (24%). Однако, исходя из данных отчетности последнего квартала прошлого года, ситуация сильно изменилась – 30% чистой прибыли принес сегмент Кредитных карт, в то время как инвестподразделение обеспечило всего 21% квартальной чистой прибыли. 

Сравнительные рыночные коэффициенты ведущих американских банков: 


WELLS FARGO

В 16:00 мск корпоративную отчетность за I квартал 2012 г. второй по капитализации и четвертый по размеру активов банк США – Wells Fargo.

Wells Fargo имеет такое же значение для США, какое Сбербанк для России, т.е. в большей степени сконцентрирован на обслуживании розничных клиентов и корпоративном кредитовании, и несколько далек от инвестиционной деятельности.

Ожидания — нейтрально-негативные: 

EPS ждут на уровне $0,73 на акцию, чистую прибыль - $3,97 млрд.  


Рынок не ожидает от Wells Fargo сильной квартальной отчетности. Отчасти это может быть связано с высокой базой IV квартала 2011 г., к тому же темпы роста кредитования частного и корпоративного сектора США в первые месяцы года были ниже, чем в  IV квартале прошлого года.

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Объем кредитов испанских банков у ЕЦБ  в феврале 227 млрд. евро против 152 млрд. евро, то есть вырос за месяц на 50%.

Источник: Bloomberg

На следующей неделе испанцы проведут 2 аукциона — 17 и 19 апреля.

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Италия продала облигаций на 4,884 млрд против целевых 5 млрд. евро



1. Продали  2,884 млрд 2.5% 2015 BTP из целевого диапазона 2-3 млрд евро. Доходность выросла до 3,89% против 2,76% на прошлом аукционе от 14 марта 2012 г. Покрытие 1,43 против 1,56 — спрос упал.

2. Продали  395 млн 3% 2015 BTP, доходность 3.92 % (против 3.77%), покрытие 3,26 (против 2.37%)

3. Продали  687 млн 4.5% 2020 BTP, доходность 5.04%, покрытие 2.195

4. Продали  918 млн 4.75% 2023 BTP, доходность 5.57%, покрытие 1.75




Спрос упал, доходности подросли.  Объем размещений не очень большой.

13:00 мск - Безработица в Греции в январе 2012 г. — 21,8%.  В декабре была 21.0%, в январе 2009 была 8,7%.

Источник: Bloomberg

Динамика безработицы в Греции, %

Источник: Bloomberg

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

В оставшиеся дни этой недели ждем многочисленной статистики из Китая, следим за корпоративной отчетностью США, долговыми аукционами, и выступлениями представителей Федрезерва.

В эту субботу, 14 апреля, состоится встреча представителей Ирана и Совбеза ООН по ядерной программе. Важное событие для рынка нефти.

Долговые аукционы Европы и США

Четверг – важный день с точки зрения долговых размещений. На арену выйдет Италия и предложит рынку бонды с большой дюрацией. Напомним, что ЕЦБ не имеет право покупать облигации на первичном рынке.

Продолжается размещение американского долга. Вчера Казначейство предложило рынку 10-летние ноты объемом 21 млрд долл., сегодня – 30-летние ноты объемом 13 млрд долл. 

ВНИМАНИЕ! 13:00 и 14:00 мск — размещение итальянских бондов.




Китай не дает покоя

Г. Бегларян на днях очень хорошо подметил, что в апреле акции китайских девелоперов пользуются большим спросом у инвесторов.

Возможно, инсайдеры скупают бумаги в ожидании смягчения политики в отношении строительных компаний и/или требований к заемщикам для этого сегмента экономики Китая, переживающего далеко не самые лучшие времена. 

*Shanghai Stock Exchange Property Index– взвешенный по капитализации индекс компаний строительного сектора Китая, входящих в расчет индекса ShanghaiComposite.



Кроме этого, в пятницу, 13 апреля, будет опубликован большой блок статистики по китайской экономике. Важнейшие цифры – ВВП за I квартал 2012 г. – в годовом пересчете ожидается рост на 8,4% против 8,9% за аналогичный период прошлого года.


Сезон корпоративной отчетности

10 апреля неофициально стартовал сезон корпоративной отчетности США. В ночь с 10 на 11 апреля традиционно первым из состава индекса Dow Jones отчитался алюминиевый гигант Alcoa за I квартал 2012 г.

Кроме Alcoa, во второй половине недели отчетности за первые три месяца 2012 г. представят интернет-гигант Google, банки JPMorgan Chase и Wells Fargo.


Выступление представителей ФРС

На оставшуюся чать этой недели намечены выступления представителей Федрезерва США.

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

— экономика росла скромными или умеренными темпами
— активность в производственном секторе продолжила расти в  большинстве регионов
— производители настроены оптимистично относительно экономического роста, но обеспокоены ценами на нефть
— теплая погода способствовала росту розничных продаж
— перспективы расходов домохозяйств воодушевляющие, цены на бензин вызывают беспокойство
— продажи новых автомобилей сильные, активность в сфере туризма выросла
— рынок жилой недвижимости продемонстрировал некоторое улучшение
— банковские условия стабильны, наблюдается некоторое увеличение спроса на кредиты
— темпы найма стабильны или демонстрируют умеренный рост во многих регионах      
— давление в сфере зарплат ограниченное, общая инфляция сдержанная

Автор: Михаил Дротенко

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

Действия и заявления ЕЦБ, а также отчет Alcoa сегодня стабилизировали ситуацию, рынки отскакивают вверх.


Чуть менее часа назад компания NOKIA понизила прогнозы по первому кварталу 2012 года. Акции падают на 13%, до 15 летнего минимума.

После вчерашнего почти панического слива в облигациях Испании и Италии, сегодня бумаги отскакивают, доходности понижаются.

В центре внимания Испания.

Кривая доходностей испанских бумаг.


Немецкие и американские 10 летки.

Автор: Радик Сусанян

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

10 апреля, во вторник, была опубликована статистика по внешней торговле Китая за март.

В структуре компонентов торгового баланса особый интерес представляет объем импорта сырья — Китай является крупнейшим игроком на этом рынке. 

Сырая нефть

С начала 2012 г. Китай импортировал 70,6 млн. тонн сырой нефти, что на 11,4% больше, чем за I квартал прошлого года. Импорт нефти держится на исторических максимумах – до 2013 г. действует вторая программа пополнения стратегических запасов. Цены на нефть Brent выросли c начала года на 13,5%. 


Железная руда

В I квартале 2012 г. Китай импортировал 187,62 млн тонн железной руды — на 6,0% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Мировые цены на индикативный сорт с 62-процентным содержанием железа с начала года выросли на 7% и марте достигли  пятимесячного максимума 147,7 долл. за тонну.

Медь

По итогам I квартала 2012 г. Китай импортировал 1 360,07 тыс тонн меди — на 50% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Цены на медь на LME выросли с начала года на 10% до 8361 долл. за тонну.

Алюминий

По итогам I квартала 2012 г. Китай импортировал 338,66 тыс тонн алюминия — на 38% больше, чем за аналогичный период годом ранее. Цены на алюминий на LME выросли с начала года на 4,4% до 2109 долл. за тонну. 


Спрос на сырье в Китае в I квартале оставался стабильным, что являлось неплохой поддержкой для commodities.

Тем не менее, объемы импорта сырья снизились относительно февраля — внутренний спрос так и не показывает сезонного восстановления после празднования китайского Нового года в конце января, что разочаровало импортеров, ожидавших традиционного роста потребления с  марта по май.

Автор: Дмитрий Шагардин

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.

-Бернанке: данные о «теневой» банковской системе сложно получить

-ФРС работает над более лучшими способами получения информации.

-Бернанке: у ФРС уже нет прежнего набора инструментов для решения проблем фондов денежного рынка

-Бернанке: проводится работа по сокращению риска от «теневой» банковской системы
-Бернанке: «теневая» банковская стистема остаётся источником финансовых шоков
-Бернанке: «теневая» банковская стистема — главная цель попытки реформ
-Бернанке: финансовый сектор нуждается в дальнейших действиях по реформе рынка РЕПО
-Бернанке: необходимы дополнительные действия придания фондам денежного рынка большей устойчивости
-Бернанке: реформа рынка РЕПО остаётся незавершенной

-Председатель ФРС Бен Бернанке: фонды денежного рынка остаются источником финансового риска
-Бернанке: Оцениваем, как более серьезные европейские проблемы могут повредить США
-Бернанке: Активно отслеживаем уязвимость американских банков перед лицом европейских проблем
-Бернанке: Экономике еще далеко до восстановления после финансового кризиса
-Бернанке не комментировал денежно-кредитную политику в ходе своего подготовленного выступлени

США: количество первичных обращений за пособиями по безработице на минувшей неделе составило 357 тыс, ожидалось 355 тыс, предыдущее значение было пересмотрено 359 тыс до 363 тыс

США, агентство Challenger сообщило, что число увольнений в марте упало на 8,8%

США. Общее число лиц, получающих пособия по безработице по состоянию на 24 марта: 3.338 млн против прогноза 3.328 млн

Самые высокие дивиденды в этом году заплатят:

• Мечел (преф)
• Сургутгнефтегаз (преф)
• Башнефть (преф)
• ТНК-BP (преф)
• Татнефть
• МТС

Ближайшие даты закрытия реестра:
9.04 Акрон
12.04 НМТП
12.04 Сбербанк
20.04 ВТБ
25.04 Газпромнефть

Россия — худшая страна по дивидендам среди стран развивающихся рынков.
В виде дивидендов в РФ в среднем платится 19% от чистой прибыли и 9% EBITDA, в то время как на EM в среднем 35% прибыли и 19% EBITDA.

Средний уровень див доходности РФ 2011=2,1%, против 3% в Европе и 2,81% по США.

Автор: Тимофей Мартынов

Источник: www.smart-lab.ru

Информация используется в целях и порядке, предусмотренных частью четвертой ГК РФ.